Биржа СПбМТСБ

Обзор за 28 января – 4 февраля 2022 г.

Зима, как известно, не лучшее время для автомобилиста: непогода, наледь на дорогах, слабый аккумулятор, щетки примерзли, сугробы – ни проехать, ни припарковаться, а тут еще и очередная волна пандемии, гребень которой имеет привычку накатить именно в зимние дни, усадила активных водителей на удалёнку. Весь этот набор «прелестей» обвалил спрос в розничном звене на 5-10% от предыдущего, надо сказать тоже не самого активного по этим же причинам. Проблемы со сбытом на верхнем уровне перекинулись и на оптовое (мелкооптовое) звено. Январский энтузиазм трейдеров в первую неделю после открытия торгов быстро угас.

Удивительным образом биржевые цены бензина в нынешнем сезоне практически совпали по уровню и характеру поведения с сезоном 2021 года, чего не наблюдалось в прежние годы. Поведение биржевых цен бензина Аи92 на периоде 2019 – 2022 гг., включая допандемийный 2019 год, наглядно продемонстрировано на диаграмме.  По сложившейся практике биржевые цены от января к январю повышались в разные годы на 4-15%. И лишь только нынешний январь дал прирост 0,3% (плюс 140 р/т). И это при том, что нетбэк от января 2021 к январю 2022 подскочил на 55%, с 52800 до 82300 р/т. Какие факторы определили столь необычное явление? Вероятно, это результат комплексного воздействия. С одной стороны на цены давит спад потребления бензина на внутреннем рынке, с другой – демпфер.

Исходя из статистики повторяемости процессов от внешних факторов можно предположить: до третей декады февраля бензиновые индексы удержатся на значениях, близких к текущим. По индексу PRM – около 54200 р/т, REG – 51200 р/т.

Для удержания оптового рынка от обвала, нефтяные компании вынуждены сокращать поставки топлива на биржу. Так, объем реализации марки Аи95 на текущей неделе был сокращен на 9% (минус 1,1 тыс. т/сут) против предшествующей, марки Аи92 – на 10% (минус 2,2 тыс. т/сут). Почти половина НПЗ в той или иной степени сократила продажи. Наиболее крупные потери ощутил рынок бензина Аи92 на Самарской группе – в полтора раза, с 6420 в начале недели до 3780, в конце; Сургутском ЗСК, НОРСИ – в полтора раза, ТАИФ – в три раза. КИНЕФ, за исключением последнего дня недели вообще марку Аи92 не выставлял на торги.

Что касается мелкооптового рынка, то и здесь мы видим сокращение реализации до 200-400 т/сут. В отдельные дни обороты достигают 1,5 тыс. т/сут. Вспышка интереса покупателей к нефтебазам совпадает по времени с растущими оптовыми ценами. Нефтебазы не успевают мгновенно реагировать на оптовую динамику. Но как только успокаивается оптовое звено или даже корректируется на понижение, тут же остывает интерес и к нефтебазам.

Розничные цены автомобильного топлива не привязаны к оптовым. Им регуляторы задали наперед предел роста в виде инфляционного показателя и его равномерное по году темпы. Вот мы и видим. За январь бензин на АЗС подорожал в среднем по РФ на 1,0%: Аи98 – до59,69(+0,52) р/л, Аи95 – до 51,50(+0,49) р/л, Аи92 – до 47,56(+0,45) р/л.

В дизельном сегменте темпы удорожания, как и положено для зимы, были почти вдвое выше бензиновых. За десять новогодних дней цена подскочила на 43 коп, а далее по 10-20 коп еженедельно. Итого за январь дизель подорожал на 1,7%, до 54,87(+0,93) р/л в среднем по РФ. Наиболее чувствительный прирост ощутили на себе территории Западной Сибири и Дальнего Востока, где удорожание достигало 4-9%.

Биржевые цены дизтоплива вели себя предсказуемо. Зимние классы на большинстве НПЗ устойчиво дешевели. Подобная тенденция перекинулась и на межсезонные сорта, летний трубный дизель развернулся на неделе в сторону удорожания.

Нефтяные компании сокращают продажи, опасаясь избытка предложений. Обороты зимних и межсезонных сортов урезаны относительно предыдущей недели на 6-7%, от одной до полутора тысячи тонн по среднесуточному показателю, а зимних классов – на 20%, с 12 до 9,8 тыс. т/сут. На предстоящей неделе нынешняя тенденция вероятно продолжится.

Необычную реакцию участников биржи имела новость об изменении тарифов, опубликованная на сайте СПбМТСБ, согласно которой с первого марта будет взиматься дополнительная плата (штраф) по ставке «5000 руб. за каждую заявку в случае подачи одним участником торгов по одному инструменту в течение одного торгового дня заявок, не приведших к заключению договора, в количестве от 31-ой и более». В качестве цели столь решительного шага биржа сослалась на предписание Банка России от 20 сентября 2021 года, «направленного на дестимулирование использования участниками торгов недобросовестных торговых практик».

Под недобросовестными практиками в данном случае понимается применение высокоскоростных робототехнических средств (роботов). Причем не всеми участниками. Большинство из них пользуется исключительно клавиатурой, переставляя заявки в торговом окне вручную. Собственно, в этом и заключается неравенство участников в биржевом окне. Проявляется оно не всегда, а лишь в пору недостаточной ликвидности по тому или иному инструменту. Именно в эти периоды, в дни погони за ресурсом, роботы нацелены выхватить ресурс, и естественно, разгоняют биржевые цены с особой дерзостью. Банк России долго не мог найти простой механизм по ограничению робототехнических средств. Сложные алгоритмы выявления владельцев агрессивных роботов по быстродействию, тактовой частоте не давали надежного критерия в руки регуляторов, а требовали постоянного, чуть ли не ежедневного анализа сделок. Наконец ЦБ простое принял простое решение – установить лимит на количество пустых сделок. Казалось бы, куда проще, но тем не менее, обнаружились подводные камни.

Крупные игроки, а это в основном брокеры, заявляют, что лимит 30 заявок явно недостаточен. Число клиентов брокера достигает порой до десятка и более. Каждый из них совершает сделки в терминале от имени брокера. В торговой системе они суммируются. В результате количество пустых заявок может в разы превысить установленный лимит, а сумма штрафов разорить брокера.

Есть основания опасаться также, что лимит по количеству заявок не отстранит роботов от дела, а лишь поставит перед ними задачу сократить число шагов, повысив

шаг цены от одной пустой заявки к другой, например, с 10 до 100 р/т. Такая новая задача лишь ускорит темпы удорожания ресурса, но не устранит фактор неравенства участников в торговом окне. Кстати, участники биржи вспоминают как в 2016 году уже устанавливался потолок в 30 заявок, вскорости он был повышен до 50 нештрафуемых по ставке 1500 руб за лишнюю заявку. И вот опять, на те же грабли.

Некоторые участники предлагают не менять критерий, по которому «вредоносность» робота оценивалась по количеству перестановок заявок в единицу времени.

И наконец, есть мнение коллег, что никакие лимиты, не могут отменить фундаментальный принцип рынка: чем ниже ликвидность биржевого инструмента, тем выше его цена.

По сообщению коллег, в пятницу должно было состоятся заседание Совета секции нефтепродуктов. Тема лимитов обсуждалась на ней, но итоги пока неизвестны.

Смотрите также

107031, г. Москва, Кисельный туп., д.3, стр.1

Тел: +7 (495) 258-75-25
Факс: +7 (495) 258-75-26